夙昔“黑马”今世缘也顶不住了：二季度净利缩减四成，上半年省内阛阓营收全线下滑_居品_对开_行业

发布日期：2025-08-26 05:36    点击次数：109

蓝鲸新闻8月25日讯（记者 朱欣悦）“黑马”在狂飙突进后，遇到了行业迎风，事迹出现了回调。

8月25日晚，今世缘（603369.SH）交出了一份差强东说念办法的半年报得益单。本年上半年，今世缘已毕营业收入69.5亿元，较上年同期下跌约5%；包摄于上市公司鼓励的净利润为22.29亿元，同比降幅近10%。尤其第二季度事迹出现领悟放缓，单季营收18.52亿元，同比下跌近30%；净利润5.85亿元，同比减少约40%。

看成连年来白酒行业跃出的“黑马”，今世缘在2023年告捷跨入“百亿阵营”，即便在与深度分销见长的洋河（002304.SZ）同区竞争中，仍展现出强盛的阛阓爆发力。但是，面对刻下宏不雅经济压力、政策环境变化与行业周期性回调的多重挑战，这家新晋百亿酒企尚未推崇出与之匹配的事迹韧性。

白酒行业分析师蔡学飞向蓝鲸新闻指出，今世缘事迹出现阶段性波动，根源在于其“次高端+省内主导”的买卖形状在本轮行业下行周期中首当其冲，居品结构与阛阓布局的局限性被放大，同期遭受省内敌手与省外品牌的双重挤压等身分重复导致的。“尤其在刻下商务消耗大幅松开的布景下，国缘系列主打的‘口感仁和不上面’这一中枢卖点，反而因消耗场景的萎缩而面对阛阓销售挑战。不外积极的看，今世缘的品牌、品质与渠说念基础一经较好，居品结构较为丰富，这为今世缘对抗此轮行业冲击提供了一定的上风条目，举座上企业一经保捏了褂讪发展态势。”

张开剩余61%

从区域推崇看，今世缘省内阛阓营收同比下跌约6%，淮安、南京、苏中等传统上风阛阓均出现下滑。省外阛阓虽已毕约5%的增长，成为叙述中少数亮点，但举座边界仍偏小。

从居品结构看，除100-300元价钱带居品营收微增不及1%外，其余各价钱段居品收入大宗承压。

值得温煦的是，公司在销售用度同比增多2.06%的同期，应收账款大幅飞腾，从347.97万元增至3833.80万元，增幅权贵。此外，契约欠债较上期期末下跌约60%，一定进度上反应出经销商打款意愿趋弱，渠说念信心仍待竖立。

连年来，今世缘在阛阓竞争中推崇出领悟的“对标策略”，尤其在中枢阛阓和渠说念层面与洋河张开贴身肉搏竞争。一方面，其主推居品在定位和价钱带上与洋河主导居品酿成对标；另一方面，阛阓传言称，今世缘曾屡次从洋河招募销售东说念主员及区域团队，以强化本人渠说念智商，不外该说法尚未取得企业官方阐明。

这一策略在一定阶段内为其带来增长能源，尤其在江苏省内阛阓已毕了份额提高。但是，陪同行业竞争加重与洋河本人的渠说念护城河效应，此类“贴身战术”也带来较高的阛阓用度和竞争反制，其可捏续性仍面对训导。

今世缘在近期表现的投资者沟通纪要中，对刻下阛阓环境和公司磋磨现象作出了详备诠释。

居品方面，今世缘指出自五月下旬以来，消耗环境发生较大变化，高端居品动销承压领悟，居品价钱带越高，所受冲击越权贵。具体来看，“四开”及以上居品（尤其是V系列）受影响最为凸起，扫码率呈现环比捏续下跌，但同比降幅相对精真金不怕火。而“对开”、“单开”及“精雅”系列等中端居品受影响较小，以至仍保捏一定增长。尽管营收总体有所下跌，但公司阛阓份额仍已毕提高。

而在阛阓层面，省外阛阓虽相似受到宏不雅政策环境影响，但推崇略好于省内。今世缘省外战术捏续聚焦于江苏附进中枢阛阓，包括安徽、山东、上海、浙江等地。其中，浙江阛阓贫困强势地产酒品牌，今世缘将重心提高该区域居品竞争力；上海、浙江阛阓民间消耗基础较好，V系居品在两地推崇相对隆重。今世缘明确示意，将无间深耕已接管的重心省份阛阓，不会温存调治区域布局。尽管现在省外拓展亦面对压力，但举座来看，省外阛阓的营收及占有率仍保捏增长态势。

今世缘以为，展望行业本质性好转可能在2026年下半年出现。短期内，将保捏战术定力，但会在阛阓策略上作念截至调治。比如关于省外阛阓，原策划待“四开”和“对开”发展熟谙后再投放精雅国缘，鉴于刻下的阛阓压力，消耗结构可能下行，接洽到该价钱带可能成为消耗主力之一，或将提前投放“精雅”，以缓解压力。其他法子包括：为支吾竞争截至加大促销力度，可能导致现实成交价略有下行；高端居品捏续插足资源，栽种消耗者信任，同期截至调治价钱，提高居品质价比。

发布于：北京市